司尔特化肥LOGO图片标志

安徽省司尔特肥业股份有限公司位于国家级宁国经济技术开发区，是一家集磷复肥生产、各类化肥贸易为一体的现代化高科技股份公司。该公司系由有限公司整体变更设立。有限公司成立于1997年11月5日。

司尔特位于国家级宁国经济技术开发区，经过二十多年发展，现已成为一家集磷肥、复合肥与专用测土配方肥料研发、生产与销售为一体的现代化高科技上市公司。公司辖有安徽宁国、宣城、亳州、贵州贵阳四大化肥生产基地，宣州马尾山硫铁矿山、贵州开阳磷矿山原材料基地。主导产品有高浓度缓释复合肥、测土配方肥、生态型有-无机肥，这三种肥料是农业部主推的三大品种，另外还有高端水溶肥、硝基肥，磷酸一铵、硫酸钾等200多个品种。公司综合实力跻身中国化肥行业百强、中国磷复肥行业十强、安徽企业百强行列，是安徽省最大的磷复肥生产和出口基地之一、国家农业部测土配方施肥定点生产企业。产品畅销28个省市1500多个县区，备受全国亿万农民朋友青睐。

公司建立健全质量管理体系，全面加强质量管理，缔造肥业精品，取得了良好的经济效益和社会效益。先后荣膺全国守合同重信用企业、中国新型肥料行业十大领军企业、国家火炬计划重点高新技术企业、安徽百强高新技术企业、全国质量和服务诚信优秀企业、中国化肥质量稳定品牌企业、安徽省创新型企业、安徽省产学研联合示范企业、苏浙皖赣沪地区质量工作先进单位等殊荣。

根据深交所发行公告，司尔特确定发行价为26.00元/股，按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为63.41倍。本次发行3800万股，上网发行3040万股，申购代码：002538，发行日期：2011-01-06，中签率公告日：2011-01-10，申购资金解冻日：2011-01-11.

据招股说明书介绍，公司从事国家大力支持、鼓励发展的高浓度磷复肥产品研发、生产和销售，主要产品为高浓度缓释NPK复合肥系列产品以及磷酸一铵。已具备年产53万吨高浓度缓释NPK复合肥、30万吨磷酸一铵、25万吨硫酸、15万吨磷酸的生产能力。其中，磷酸一铵产量位列全国第十位，硫铁矿制酸产量位列同行业第八位(09年)，综合实力挤入中国复合肥行业十强、中国化肥行业百强、安徽企业百强、安徽省民营企业十强行列。公司是国家火炬计划重点高新技术企业，自01年8月起被连续认定为省级高新技术企业，并于08年12月第一批通过国家新一轮高新技术企业认定。
据招股说明书披露，公司经营主要面临以下风险：1。华东地区气候若出现极端变化，进而影响农业生产，公司则可能因销售市场过于集中而面临较大的经营风险；2。偿债风险；3。主要原材料供应及价格波动风险；4。主要产品价格波动的风险；5。产业优惠政策变动风险；6。极端气候变化等自然灾害引发的经营风险等。上述风险因素可能对公司未来业绩及股票价格波动产生一定影响，投资者在进行申购决策时应详细阅读招股说明书风险揭示部分并给予足够重视。

据招股说明书数据显示，报告期内，发行人营业总收入、成本、利润基本同向变动。2007年、2008年、2009年营业总收入分别较上一年度变动幅度为57.37%、33.25%、-2.79%，营业总成本变动幅度为49.79%、34.92%、-2.31%，营业成本变动幅度为49.21%、37.62%、-2.23%，营业利润变动幅度为302.93%、13.09%、-9.69%。

根据招股说明书披露，司尔特09年基本每股收益为0.59元。根据机构预测结果统计，公司2010年预期每股收益为0.79元，化学肥料制造业上市公司2010年预测市盈率约为37.95倍左右。同时公司拥有较完整的复合肥产业链，成本控制能力较强。综合上面因素我们推测公司的相对合理估值区间为25.58-27.93元。